李东生商海沉浮40年再遇行业低谷 TCL科技四季度累亏16.4亿待突围

商海沉浮40年，李东生再次遭遇低谷。

历经一轮轮改制重组，李东生治下的TCL科技（SZ：000100）已成为横跨半导体显示、半导体材料、半导体光伏三条赛道，年营收超过1600亿元的巨头。

(资料图)

然而，受全球经济下行、终端需求下降影响，TCL科技遭遇面板行业周期性困境，从2022年二季度开始，归母净利润出现持续亏损，到今年一季度累计亏损额高达16.4亿元。

二级市场上，TCL科技的股价较2021年3月高点已经跌去约58%。在此情况下，TCL科技推出超2.2亿元回购计划，提振市场信心。

从家电到半导体行业，TCL的40年历史，伴随着中国制造业升级变迁而成长。掌舵TCL，李东生经历了被ST的低谷，也成功主导TCL实现“鹰的重生”，如今再遇低谷，可谓历经沉浮。

好的消息是，光伏产业仍在增长轨道，消费电子行业呈现逐渐回暖态势，面板行业也有望迎来复苏。

“彩电大王”遭遇滑铁卢

TCL的前身是1981年组建的惠港合资企业“TTK家电”（生产录音磁带），1982年，从华南理工大学毕业的李东生来到这家40人的小厂，从此和TCL结缘。

1992年，TCL重组，设立通讯、电子和房地产三大集团。李东生接手电子集团，决定向彩电业进军。当时，要想在全国100多条彩电生产线中冒头并不容易，李东生很快敏锐的发现，大屏彩电在国内竞争较小，他以此作为切入点，1993年，TCL28寸的大彩电横空出世，首批一万台被抢购一空，这让TCL彩电一炮打响。两年之后，TCL彩电实现了全年净利润2.5亿元，成为“彩电大王”。

到1996年，39岁的李东生凭借骄人业绩接过董事长帅印，TCL进入李东生时代。随着国有企业产权改革，李东生开始主导TCL体制改革，到2004年，TCL实现集团整体在深交所挂牌上市。当年，TCL集团的营业收入达到402.82亿元，归母净利润达到2.45亿元。

站上资本市场舞台，李东生对TCL的期望更大了。

上市当年，李东生主导TCL收购了全球彩电500强企业法国汤姆逊公司；彼时，后者的销售额是TCL彩电销售的三倍多，一度被市场称为“蛇吞象”。同年，TCL还并购了法国另一家国际大公司阿尔卡特的手机业务。

但多元化、国际化之路并没有如预料的顺利。因资源的不共享、技术的壁垒等等问题，这两起并购给李东生带了巨大的痛苦。从显像管到液晶面板的技术变革，更是给了TCL致命一击。

Wind数据显示，2006年至2007年，TCL集团的营业收入分别为487.12亿元、390.86亿元，同比下滑5.74%、19.8%；归母净利润分别亏损3.2亿元、18.61亿元。

聚焦泛半导体产业实现重生

2006年，李东生写下《鹰的重生》，让中国商界看到了一个经历过痛苦历程蜕变之后的TCL集团，一度被ST的公司，被李东生用坚强果敢的勇气重新拉回正轨。

在剥离亏损的国际业务后，TCL集团迅速回血，2008年开始扭亏为盈。从并购的阴霾中走出来，李东生打消了退隐的念头，反而这种重生的信念激发了他更强的斗志，以及向更高目标进取的决心。

李东生明白，中国的企业要在国际化的征途中实现强大，必须要掌握自己的核心技术，这也是并购失败的教训。

2009年，李东生与深圳市政府推动了中国液晶板面行业的一次重大变革。他们拿出了245亿，投资建设了一家高新技术企业——华星光电。

2009年11月华星光电签约启动，2010年1月正式开工建设，17个月之后的2011年8月投产。这是国内第一条完全依靠自主创新建设的高世代液晶面板生产线。

由于李东生判断准确，华星光电在投产后的第二年就实现了盈利。随后10年时间里，TCL集团陆续又投建了7条生产线。

2017年，经过国资退出、三星入股及各种变革后，在李东生的资本运作下，华星光电变成了TCL集团绝对控股的子公司。为完善专业化布局，2019年，TCL集团被分拆为TCL科技和TCL实业控股两大产业集团，分别聚焦半导体显示、智能终端两大核心业务。

到2021年，TCL科技的半导体显示业务和京东方的液晶面板产能已经占到全球的40%，全球面板产业的双雄格局已然形成。

沿着泛半导体产业链布局，2020年，TCL科技又收购了单晶硅片龙头企业中环股份，后者的股票简称更名为TCL中环，李东生正式迈入半导体光伏及半导体材料行业。

至此，TCL科技横跨半导体显示、半导体材料、半导体光伏三条赛道。TCL科技的营收规模也从2020年的768.3亿元一跃迈过千亿，2021年达到1636.91亿元。

陷周期性困境净利断崖下跌

但近两年，受全球经济下行影响，终端需求下降，大尺寸面板产品价格大幅下降，TCL科技半导体显示业务经营业绩在底部徘徊，2022年录得亏损。受此影响，2022年，TCL科技归母净利润从上年的100.57亿元断崖式下跌至2.61亿元。

分季度来看，2021年四季度TCL科技净利润同比已经开始下滑，到2022年二季度直接转为亏损。数据显示，2022年二季度至2023年一季度，TCL科技的归母净利润分别为-6.89亿元、-3.83亿元、-0.19亿元、-5.49亿元，连续四个季度录得亏损，累计亏损16.4亿元。

二级市场表现也不乐观。K线图显示，TCL科技的股价在2021年3月22日触及历史高点9.19元/股之后开始下跌，跌势长达两年多。长江商报记者粗略计算，TCL科技的股价从高点滑落至今，已经跌去约58%。

在此背景下，TCL科技计划回购股票提振市场信心。

5月31日，公司发布公告称，拟使用自有资金、自筹资金及其他筹资方式以集中竞价交易方式回购公司股份，将用于员工持股计划或者股权激励。本次回购股份的总金额不低于2.2亿元且不超过2.5亿元，回购价格不超过5.78元/股。按上限测算，TCL科技预计可回购股份数量约4325.26万股，约占公司目前总股本的0.23%。

另一方面，当前消费电子行业呈现逐渐回暖态势，在经历了一年多的面板价格大跌后，面板行情有望迎来反转，TCL科技或将走出周期性困境。

（图片来源：veer图库）

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