中信信托贵阳融创项目出现“抢印章”风波，近一年207家上市公司持有778只信托……｜周报

一封中信信托写给中国国际经济咨询有限公司（下称“中信咨询”）的感谢信本周在坊间流传。感谢信中透露，8月11日，“中信信托·君琨股权基金投资资金信托计划”（下称“君琨基金”）项下贵阳项目，在印鉴外借途中发生了“抢夺印鉴”的突发情况。据了解，其中所提及的贵阳项目正是由融创操盘的贵阳“融创·九璟湾”项目。

据感谢信，“君琨基金”成立于2020年10月28日，由中信咨询承担君琨基金项下贵阳项目的现场派驻监管工作。

2023年8月11日，贵阳项目团队驻场监管刘红松及王勇航根据项目运营需要，在项目印鉴外借使用时全程随同监管，在印鉴外借途中，两名同事面对抢夺印鉴这一突发情况，没有丝毫迟疑，勇敢地将印鉴追回。其中，王勇航一人连追四人，毫不畏惧，并在自己受伤的情况下，依然坚定、勇敢地将印鉴箱夺回；刘红松在事件发生后，及时协调联络中信信托，并确保印鉴第一时间送回银行保险箱。

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中信信托在感谢信中表示，此次风险事件中，贵阳君琨基金驻场团队，尽职尽责，临危不惧，积极应对，体现出了高度的敬业精神及专业精神。后续中信信托将对此次事件中做出重大贡献的两人给予一定物质奖励，是他们的专业付出和勇于担当，使得贵阳项目权益在此次事件中没有受到影响和损失。

中信信托相关人士向媒体证实，前述事件属实，已经报警处理，等待警方调查。

据悉，该信托计划以中信信托为产品受托人，99%信托资金投资于嘉兴君琨股权投资基金合伙企业（有限合伙）LP份额（下称“嘉兴君琨”），最终投资于融创集团操盘的房地产项目。产品募集资金总额不超过120亿元，最低认购金额为100万元，计划存续期限不超过6年。项目公司运营及财物管理上，由融创方操盘，向项目公司委派董事长、总经理，中信信托向项目公司委派公司副总经理、财务经理、工程巡查、风险排查团队等。

一位信托行业资深研究人士称，信托机构对地产项目进行资金监管时，会向项目公司委派董事并派驻现场财务人员，共管项目全部章、证、照等，所有监管账户以及项目公司其他账户均预留信托指定印鉴，账户逐笔出款须审核同意。其预判，此次的“抢印鉴”事件大概率是开发商试图自由决定资金使用，而信托方为了保障自身利益，防止资金被挪用，才会勇夺印鉴。

中信咨询官网显示，该公司是中信集团的全资一级子公司，也是中国改革开放后第一批专业咨询公司之一。公司业务领域覆盖投融资咨询、政府事务咨询、国企改革咨询、企业管理咨询、工程咨询与项目管理等。

在官网上，中信咨询还将中信信托君琨股权基金投贷后管理项目列为经典案例之一。

《投资时报》报道，研究员梳理同花顺iFinD数据注意到，截至2023年8月14日止近一年时间内，A股市场共有207家上市公司持有信托产品778只，平均每家约4只，累计认购金额约830亿元。

其中，单家上市公司认购额最高的是网宿科技，该公司购买的18只信托产品合计约为30.8亿元。此外，盐湖股份期内认购16只，合计约24.5亿元；海信视像认购15只，合计约为21.88亿元。

从购买信托产品的数量来看，在已披露的数据中，微光股份是认购最多的，期内共计购买了38只产品，合计认购额约为17.86亿元。从资金来源上看，绝大多数上市公司都使用的是公司自有资金或闲置资金，仅有贝泰妮、天山电子、奇德新材、仙鹤股份和亿联网络5家公司的19只产品使用的是公司募集资金。

收益率方面，期内上市公司购买的已披露预期收益率数据的560只信托产品中，有449只产品预期收益率在3.0%至6.5%之间；预期收益率在6.5%—7.5%之间的产品共有60只；预期收益率在7%以上的信托产品则有35只。其中，南都物业在今年4月发布公告称，以自有资金2000万元购入中原信托卓越20号集合资金信托计划，持有期限从2023年3月10日到2024年9月10日共计550天，预计年化收益率在8.71%。

从委托期来看，期内信托产品最短委托时间为5天，最长时间为3年，大部分产品的委托期都在90天、180天和365天。同时，截至8月14日，在已披露到期日的589只信托产品中，有442只已到期，还有147只产品尚未到期，未到期产品购买金额合计约105.41亿元。其中盐湖股份有6只合计14亿元的信托产品还未到期，在该公司未到期产品中，有5只产品预期收益合计约3189万元。

根据中国信托业协会调研数据整理，截至2021年，全行业共有54家信托公司开展股权投资信托业务，占比达到85%，参与主体数量较2020年提升明显。另据61家信托公司披露的年报数据，截至2021年末，61家信托公司运用自有资金开展长期股权投资的规模余额为1025.89亿元，占自有资金的比重为12.22%，整体较为平稳；运用信托资产开展长期股权投资金额为1.60万亿元，占信托资产的比重在近三年首次回升，从前值7.48%提升至8.04%。

值得关注的是，股权投资信托自2017年触及峰值1.95万亿元后便开始持续下降。至2021年底，行业长期股权投资信托余额下探至1.37万亿元，占资金信托余额的比重为9.11%。虽然较2020年底8.99%的占比有所微升，但整体发展发展情况与2021年国内一片红火的股权投资市场相去甚远。

根据协会调研收集到的47家信托公司有效样本数据，有36家信托公司的股权投资信托业务布局了房地产产业，27家布局金融产业，25家布局生物医药/医疗健康产业，19家布局了基础设施产业，13家布局半导体及电子设备产业，11家布局IT产业，10家布局机械制造产业，9家布局化工原料及加工产业，4家布局互联网产业。

另据协会搜集的44家信托公司的有效数据，机构资金是股权投资信托最主要的资金来源，自然人资金占比则在近年不断提升。具体来看，2018—2021年，机构资金占比分别为82.3%、78.1%、71.5%、53.9%。与此同时，自然人资金与固有资金份额则相应提升。截至2021年末，股权投资信托中固有资金占比达8.4%，较上一年度提升6.1个百分点；自然人资金占比则达37.7%，较上一年度提升11.5个百分点。

近期以来，中植系四大财富管理公司相继出现逾期未兑。之后，上市公司咸亨国际、金博股份、南都物业发布的信托逾期兑付公告均涉及中融信托旗下产品。

中信证券非银研究认为，上述风险事件对资本市场的影响可能表现为以下六个方面：

其一，中融信托旗下信托产品如果被动赎回，其持有的二级市场资产（股票、债券、基金等）可能被迫卖出，从而对市场造成影响。

其二，如果对中融信托信用风险的担忧扩散至整个信托行业，那么信托行业持有的二级市场资产（股票、债券、基金等）被迫卖出，可能对市场造成影响。

其三，持有信托产品（包括中融信托产品）的上市公司，因产品延迟兑付可能对业绩和股价产生影响。

其四，如果二级市场出现抛售行为，可能由信用风险引发市场流动性风险。

其五，由于高净值客户资产可能面临损失和流动性下降，居民财富特别是高客财富规模可能缩水。

其六，舆论发酵下，居民风险偏好可能进一步降低，同时净值型产品的相对吸引力可能上升。

中信证券指出，中融信托旗下证券投资类信托264亿元，规模影响有限。截至去年末，中融信托信托资产余额为6293亿元，购买该司产品上市公司多为市值100亿以下中小市值公司。另据Wind数据统计，截至8月11日，购买中融信托产品上市公司约60家（不完全统计，应小于实际数据），78%为市值100亿以下中小市值公司。

中信证券强调，资管新规下，非标资产风险向标品传染链路理论上被阻断。“由于标品信托和非标信托一般分属不同信托计划，非标资产风险向标品传染的链路理论上被阻断。

8月14日，中融信托官网发布一则《关于谨防不法分子进行诈骗的严正声明》（下称《声明》）。

《声明》称，近期，公司发现有不法分子伪造该司公章、公函等文件，冒用该司名义，以该司无法继续经营发送清退公告、建立专项退还小组为客户进行退返等形式，诱骗客户访问非法网站、加入QQ群等实施诈骗。中融信托表示，上述行为与公司无关，且涉嫌伪造印章罪、诈骗罪等刑事犯罪，公司已向国家反诈中心进行举报。

中融信托提示投资者，可密切关注公司官方信息披露途径（官网www.zritc.com、官方app“中融财富”），涉及该司信息以官方披露信息为准。如发现上述类似情形，可将相关信息反馈至中融信托邮箱zritc@zritc.com或致电公司客服热线95037进行核实。

8月15日，五矿信托联合清华大学五道口金融学院资产管理研究中心发布《高净值人群投资行为报告》。据悉，从数据分析到报告修订完成历时9个月，累计调研8808个样本，展示了行业转型期间高净值人群投资趋势和变化规律。

五矿信托党委副书记、总经理王卓在发布会上表示：“探讨投资行为对财富管理的影响，既有学术研究价值，又具实践指导意义，启发我们这样的行业耕耘者进行深度思考，也为我们的客户提供了科学投资的视角，共同推动行业健康、可持续的高质量发展。随着国家金融改革步伐的坚定迈进，坚守合规底线、稳健经营的企业，一定会迎来更好的发展机遇。我们坚信，金融机构只有充分提供优质金融服务，充分利他，才能达成自我价值的实现”。

在研究中，清华大学五道口金融学院讲席教授余剑峰发现，投资者容易被市场的短期波动吸引，又由于认知偏差等原因，会出现不理智的投资操作。余剑峰就影响投资者判断和决策的认知偏差等做了深度解析。他认为，金融市场环境不确定性因素多、易波动，投资者个人的情绪偏好和操作行为也会受到影响。投资者想要获得良好的投资体验，首先要认清自身的投资偏好，借鉴科学的研究成果，有针对性地规划投资行为，既要克服恐惧，更要控制贪婪。

校对：李凌锋

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